日內缺乏焦點，美聯儲即將攪動匯市

 (4月29日)歐市盤中，美元指數自日內低點82.03有所反彈，但整體走軟趨勢不變。非美貨幣方面均有所沖高回落。就日內來看，消息面缺乏焦點，匯市整體隨技術面和經濟資料方面而調整波動。而本周風險事件首當其衝的，美聯儲利率決議即將攪動匯市。

剛剛公佈的美國經濟資料顯示，美國3月個人支出月率增長0.2%，個人收入亦增長0.2%。美國3月消費者支出繼續小幅增加，表明經濟增長平穩但緩慢。此外，德國聯邦統計局週一(4月29日)公佈資料顯示，德國4月通脹率低於預期，連續第四個月低於歐洲央行(ECB)所設定的物價穩定目標。而歐元區4月經濟景氣指數降至88.6，連續第二個月下滑，增強了歐洲央行降息預期。

日內歐元兌美元走勢強勁，最高觸及1.3115。義大利局勢暫時穩定是今天歐元領漲市場的主要原因。不過拉博銀行表示歐元空頭頭寸近期有增無減，後市存在重新走弱的風險。該行分析師Jane Foley表示根據CFTC的頭寸報告顯示，歐元空頭依然在溫和增加，儘管距離歷史高點還有相當一段空間。歐洲央行可能降息是歐元空頭增加的主要因素，如果歐元區重新傳出風險消息的話，歐元或快速走軟。

日本由於假期休市，因此日元活躍性略有降低。德國商業銀行認為美元兌日元近期走勢有所惡化，或進一步向96.22/95.67滑落。該行分析師Karen Jones表示99.70/100的阻力十分頑固，多頭數次嘗試均未能取得成功，因此可能將向96.22回吐。逢低買盤將在該位置以及更下方的95.67/55出現。中期關鍵性支撐位於94.96/43，只要該區域完好，後市上行目標依然指向101.27/67以及105.50。

摩根士丹利預計，英鎊兌美元近期將在1.5550美元附近徘徊。大摩稱，財政緊縮意味著英國經濟增長將趨於下行，歐元區國債市場的回暖應導致英國國債的需求下降。而且，大摩還認為潛在的評級下調也會令英鎊中期面臨壓力。摩根士丹利給予的英鎊兌美元下檔目標在1.4900，止損價1.5650。

美聯儲決議前瞻

分析師們指出，美國近期出爐的一連串經濟資料欠佳，可能會促使美聯儲決策者們繼續實施當前的寬鬆政策，並在經濟形勢出現變化跡象之前保持觀望態度。

分析師Nicky Ong表示，在3月份，美國非農就業人口僅增8.8萬，零售銷售月率意外回落0.4%，ISM製造業指數意外下滑至三個月低點51.3，成屋銷售年化月率意外下降0.6%，且耐用品訂單月率超預期下降5.7%，使得投資者對於美聯儲貨幣政策預期的著眼點回歸經濟基本面。

太平洋投資管理公司(PIMCO)策略師克裏森斯(Tony Crescenzi)則認為，美聯儲料難重提要逐步提收緊寬鬆政策的立場，儘管美聯儲部分決策者曾在2月份議息會議上進一步要求收緊寬鬆政策。

美國商務部上週五(4月26日)公佈的資料顯示，美國第一季度實際GDP初值年化季率增長2.5%，增幅不及預期。GDP報告顯示，美國通脹放緩，美國FOMC鴿派(持寬鬆性貨幣政策立場)官員將獲得更多話語權，而那些要求減少資產購買或放慢資產負債表擴張速度的想法空恐將站不住腳跟。

匯市分析

(4月30日)美聯儲會議即將拉開帷幕，從美元指數近期走勢看，顯然疲態連連。美元指數目前已滑落至82關口附近。若本次會議決定繼續維持現有購買規模不變，或是有意推出更有激進的購買方式，美元指數或將跌破82關口。

而非美方面，歐元兌美元在測試1.31關口失敗後，後市或將加大震盪，直到歐洲央行利率決議後，選擇方向。

英鎊兌美元在上周靚麗的GDP資料推動下，走勢上轉為看漲。日內英鎊兌美元繼續延續漲勢，但力度有所減弱。英鎊兌美元的短期支撐位上升至1.54，上行阻力位在1.56。

美元兌日元在未能突圍100大關，轉而掉頭向下，目前已跌至98關口下方。後市的走向偏震盪，短期方向不明。技術上，在100關口附近形成雙頂，後市走勢變數較大。

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美元指數小幅低開，本周美聯儲決議攜手非農登場

4/29亞市早盤，美元指數小幅低開，現交投於82.35附近。上週末義大利成功組建新政府，令市場風險偏好情緒顯著回升，打壓避險美元盤初走低。本周來看，美國方面風險事件不少。美聯儲決議將攜手非農登場，匯市料又將面臨一陣狂風驟雨的洗禮。

義大利中左翼政黨副黨首萊塔(Enrico Letta)27日組建了聯合政府，由此結束了義大利長達2個月的政治僵局。義大利民主黨副秘書長萊塔(Enrico Letta)所領導的內閣已經在周日(4月28日)宣誓就職，該國議會最早可能會在週一(4月29日)舉行信任案投票，以便新政府到位。

該消息令日內歐元兌美元高開30余點，美元指數則遭到打壓。不過從本周基本面的情況來看，義大利方面的消息可能僅僅只是開胃菜，因匯市又將迎來一個超級周的洗禮。

本周除了歐洲央行將在週四公佈利率決議外，美國方面的風險事件也不少。美聯儲定於北京時間5月2日02:00公佈利率決議。此外，美國勞工部(Department of Labor)定於週五(5月3日)公佈4月份季調後非農就業人口資料。

分析師們指出，美國近期出爐的一連串經濟資料欠佳，可能會促使美聯儲決策者們繼續實施當前的寬鬆政策，並在經濟形勢出現變化跡象之前保持觀望態度。

美國商務部上週五(4月26日)公佈的資料顯示，美國第一季度實際GDP初值年化季率增長2.5%，增幅不及預期。GDP報告顯示，美國通脹放緩，美國FOMC鴿派(持寬鬆性貨幣政策立場)官員將獲得更多話語權，而那些要求減少資產購買或放慢資產負債表擴張速度的想法空恐將站不住腳跟。

非農方面，目前市場普遍預計會增加15萬，而4月失業率料將持穩於7.6%。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole CIB)首席經濟學家凱裏(Michael Carey)認為，美國4月份非農就業人口增幅料將反彈至15萬，失業率可能會持穩於7.6%。該經濟學家表示，在美國方面迄今所公佈的4月份資料之中，與就業形勢相關的資料表明，美國招聘活動進一步軟化，比如，“紐約州製造業調查報告”當中的就業指數上升3個點，意味著就業人口溫和增長，但費城聯儲商業前景報告所給出的就業指數卻大幅下滑近10個點至萎縮區間。

本周美國方面的這兩大風險事件，極有可能與歐洲央行利率決議一起，左右匯市的最終走向。若美聯儲決議維持鴿派立場或非農資料表現不佳，將令美元指數遭受打壓，反之則料將提振美元走勢。在風險事件到來之前，投資者必須對此做好防範，合理控制倉位，謹慎入場。

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破百攻防戰即將上演，日銀決議看點幾何？

 

G20會議後的一周時間已經即將過去，美元兌日元依然未能成功上破100大關。而今日的日本央行利率決議，也許將成為走勢的關鍵。在日本央行(BOJ)4月早些時候祭出了大刀闊斧的貨幣寬鬆政策後，當前市場觀望人士正靜觀央行下一步行動，目前從日本央行近期的表態看，仍一直表態將力爭終結拖累日本經濟長達20年之久的通貨緊縮。而此次會議能否成為壓死日元的最後一根稻草，令美元兌日元成功破百，無疑值得投資者拭目以待。

 

決議前瞻：購債或無新動作，半年度經濟報告需留意

在日本央行(BOJ)4月早些時候祭出了大刀闊斧的貨幣寬鬆政策後，本週五(4月26日)央行將再次集結召開貨幣政策會議。

不過相比於4月初的決議，此次日本央行在購債方面或無新動作。日本央行在4月初決定增加年度資產購買70萬億日元，寬鬆規模遠超市場預期，同時也可能意味著黑田東彥的寬鬆子彈已經用盡，本次決議或難有太大作為，多數投資者也並不抱過高預期。

當然，購債方面無動作並不意味著此次決議毫無看點。在當天的政策會議上，日本央行政策委員會還將同時發佈半年度經濟報告，就物價以及經濟前景狀況作詳細的分析和展望，這也是新任行長黑田東彥自3月份上任以來發佈的首份經濟展望報告。該報告將會很明確地向公眾透露日本央行管理層對經濟現狀與前景的看法。

 

通常，日本央行的經濟報告會對未來兩年期限內的經濟前景進行展望，這意味著按常理這份報告的預測截止時間會到2015年3月，也就是2014財年結束之時，然而，鑒於日本央行非常可能會同時推出2年內實現2%通脹率的中期調控目標，因而經濟報告的預測期限會相對延長，可能達到3年。

此前，在4月4日的會議上，日本央行已經將2014財年全年的平均通脹率預期由原先的0.9%上修到了1.5%。而在此之後，外界也有批評的聲音認為日本央行應當適當延長經濟報告預測年限，至少應該向美聯儲看齊把時間延長到三年，但央行內部人士卻擔心，對過於久遠的前景作預測可能會導致預測結果有失精准。

投行看多美元兌日元，突破100大關或仍只是時間問題

目前投行繼續看多美元兌日元。巴克萊銀行(Barclays Bank)駐東京的外匯策略師Bill Diviney稱，美元兌日元要想突破100.00必須要有一個催化劑。他表示，日本央行(Bank of Japan)將在週五召開的會議上公佈半年度物價和經濟增長預期報告，屆時可能會給美元帶來提振。

Diviney稱，巴克萊銀行的經濟學家認為，日本央行可能會把實現2%的消費者價格指數(CPI)目標的時間放至2015財年之前，以此表明央行大約在兩年內實現物價穩定目標的決心。

瑞銀集團(UBS)首席貨幣策略師Mansoor Mohi-Uddin說道，央行可能不會改動政策，但可能會改變之前的通脹預期。這或說動日本民眾相信央行會實現通脹目標，從而推動美元兌日元突破100關口。

瑞銀認為，100水準是美元兌日元的關鍵心理阻力位。Adcock稱，“一旦美元兌日元突破100水準，預期匯價將進一步突破2009年4月101.45阻力位元，並可能進一步加速上升，進而觸及2008年10月以來新高105.75。”

 法國農業信貸銀行(Credit Agricole)預計，日本央行可能上修通脹前景。該行首席經濟學家Kazuhiko Ogata上週三表示，日本央行此前大規模激進寬鬆行動將足夠日本經濟在2年內實現2%通脹目標。Ogata並表示，日本決策者們將針對日本1-3年期短期國債或是其他長期國債採取一定政策手段，幫助收益率降低。因國債收益率是在經常帳赤字走寬後穩定貨幣基礎總量的至關重要的因素。

摩根士丹利則認為，做多美元兌日元要謹慎，並且將做多的止損價由97.50提升至98.90，維持102.00的獲利回吐水準不變。大摩稱，日本財務省資金流動資料顯示，日本投資者持續將資金匯回國內，這意味著預料中的資產調配或不會發生。大摩還稱，如果美元跌破98.50，今後將有更大幅度的回落。

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各貨幣的支撐阻力可以參考圖左邊的數字

另眼看歐洲：未來還有哪些“大戲”將上演？

歐元兌美元週三震盪整理，儘管德國IFO資料疲軟引發降息預期，但義大利能夠解決政治僵局的樂觀情緒仍抵消了部分負面情緒。本周以來，市場圍繞歐洲局勢的關注度明顯超越了美國。而歐洲未來還將有哪些“大戲”將上演？無疑也是市場目前密切想破解的問題。

歐銀降息預期進一步升溫，義大利政局現轉機

歐元兌美元週三上揚，扭轉盤中稍早跌至近三周低點的跌勢，因對義大利能夠解決政治僵局的樂觀情緒抵消了德國疲弱資料的影響。

德國經濟智庫Ifo週三公佈的調查顯示，德國4月IFO企業景氣判斷指數為104.4，市場調查預估為106.2。資料令投資人擔心歐元區最大經濟體的體質，並助燃了對歐洲央行短期內可能降息的臆測，資料公佈後歐元下滑。

此前，在德國週二公佈的採購經理人指數顯示4月企業活動大幅減少後，歐元走勢已經脆弱。Scotiabank外匯策略師Eric Theoret表示，“德國公佈IFO資料轉弱，拖累歐元一度下滑，但之後有所反彈。”Theoret表示，“從歐洲央行的前景看，焦點轉向下週四的貨幣政策會議，市場對放寬貨幣政策的預期升溫。”

另眼看歐洲：未來還有哪些“大戲”將上演？

本周以來，市場圍繞歐洲局勢的關注度明顯超越了美國。一方面，義大利局勢出現了轉機，組建新政府的希望再度浮現；另一方面，歐洲多國資料低迷，進一步激發了市場對歐洲央行降息的預期。而更深層次的狀況是，歐洲的財政緊縮之路似乎已經走到了死胡同，葡萄牙週二宣佈推出大規模經濟刺激計畫來挽救經濟，而西班牙也大有在週五步其後塵之勢，越來越多的歐洲、美國、IMF官員認為僅靠緊縮政策不足以解決歐債危機。

 

接下來，歐洲還將發生些什麼，又有哪些可能會對市場產生影響，無疑值得投資者好好思考一番。

近期德意志銀行對歐洲仍然存在的一些可能進一步擴大經濟危機的潛在引爆點做了詳細的盤點，具體如下：

歐洲央行(維持現狀傾向寬鬆)：缺乏採取大膽措施的政治衝動。如果歐元區復蘇持續疲軟，歐洲央行可能會降息。

德國(2013年秋季選舉)：歐洲經濟危機對國內政局造成影響；仍然將被動應對作為危機管理的主要模式。

法國(重壓下的政府)：奧朗德支持率降至任期以來的最低點，並且隨著近期腐敗醜聞的發酵可能繼續走低；可能出現左傾，但在目前的政府事務中還未出現跡象。

葡萄牙(政策向左轉)：對財政緊縮的反對在這個曾經的“整改模範”國家裏一浪高過一浪；改革步伐太慢；可能需要申請延長緊急救助期限。

西班牙(改革步伐放緩)：政府聲譽自2011年11月大選以來已下降一半；腐敗醜聞損害政府形象，影響改革深度。政府也可能對緊縮政策作出調整。

義大利(政治僵局，改革停滯)：對於扭轉經濟頹勢至關重要的結構性改革陷入停滯；納波利塔諾當選總統增強了市場對於建立一個牢固政府的信心——但目前來看政局仍然不穩定。

賽普勒斯(潛在的糟糕先例)：緊急救助方案中對於儲戶和銀行債權人採取的減記措施導致歐元區銀行限制信貸，傷害經濟增長；高達20%的經濟收縮可能導致反歐情緒。

斯洛文尼亞(可能走向請求緊急援助)：雖然銀行業和公共債務規模遠小於賽普勒斯，但類似賽普勒斯的金融危機仍然懸而未決。

很顯然，從以上羅列的資訊中，投資者可以得出，擺在歐洲央行及歐洲各國面前的，依然有諸多難題。首先也是現下市場最關心的：歐洲央行會否降息？其次，各國的緊縮步伐會否戛然而止？第三，歐豬國家的債務前景能否轉危為安？第四，義大利乃至德國秋季大選能否最終平穩過渡？

貨幣寬鬆和財政緊縮，如何影響歐元走向？

德國總理默克爾(Angela Merkel)的一位高級經濟顧問Volker Wieland週二在接受採訪中稱，歐洲央行應該克制住降息。在問及歐洲央行是否應該降息時，他的回答是否定的。其給出的原因是，央行目前寬鬆的貨幣政策擁有充足的流動性供應，並且能夠提供緊急流動性幫助。

由於美國和日本的利率都處於零或接近零，歐洲央行降息可能令歐元喪失優勢。但不同于美聯儲或日本央行的行動，歐洲央行沒有透過購買資產向歐元區挹注大量資金。因此，如果歐洲央行選擇降息，可能會對歐元產生打壓，但未必會出現太大的單邊行情。

相比之下，真正可能對歐元產生長遠影響的，反而是歐洲財政緊縮的進程和歐豬國家的債務前景。

很顯然，目前歐洲方面對於緊縮的看法是具有分歧的。歐盟委員會主席巴羅佐週一表示，緊縮政策已經達到極限，為促增長必須採取更多措施。然而德國在週二卻敦促成員國堅持財政整頓和結構性改革，這標誌著德國和其合作夥伴在如何解決歐債危機的問題上分歧加大。

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