Stolper將目前為止歐元的下跌歸咎為經濟的下滑以及更為寬鬆的貨幣政策，同時也包括歐元空頭頭寸的不斷增加。而導致上述問題的根源是歐元區的政治危機，Stolper認為，只要這一局勢持續，歐元就不太可能錄得實質性的上揚。
為了理清思路，Stolper給出了八個決定歐元前景的關鍵問題，他並總結道，歐元近期的風險依然巨大。以下就是其認為將決定歐元將繼續貶值抑或出現反彈的因素：
1、西班牙銀行業援助計畫。自 危機開始以來，西班牙銀行業缺乏透明度就已經使得投資者擔憂，也逐漸損傷了西班牙債務可持續性的信譽。儘管從國際上來看，西班牙債務水準相對較低，但信貸 環境緊縮、經濟增速緩慢同時赤字水準高企損傷了投資者對於西班牙國債的信心。在我們看來，比較理想的結果是西班牙信貸環境能夠得到緩解，政府能夠重新以可 持續的水準在資本市場上實現完全融資。因而10月220億歐元西班牙國債到期就顯得非常關鍵，未來三個月左右，上述問題也將愈發明朗。
2、穩定希臘和義大利的經濟增長。希臘(即便是在民間部門參與計畫實施以後)以及義大利是歐元區內債務水準最為令人擔憂的國家。從積極方面來看，兩國目前均享有週期性的初步盈餘，即暗示兩國正處於鞏固階段。但是債務可持續性的計算有賴於長期經濟增長前景。儘管從國際貨幣基金組織(IMF)的 歷史經驗來看，在實施嚴厲的結構性調整措施以後，一國實現更高水準復蘇的可能性較大，但依然需要證據來證明。高盛預計，義大利將于明年一季度實現增長，希 臘或也將於同期恢復增長。與實際增長水準同樣重要的還有市場反應，如果市場參與人士開始相信債務可持續性將會改善，那麼國債收益率最終也將持續地走低。
3、歐元區銀行業聯盟。最新一次歐元區峰會和歐元集團會議召開以後，銀行業聯盟可能將于明年上半年成為現實，但是協商正在進行，部分國家也已經表達出新的擔憂。
4、法德對於政治/財政聯盟的看法。從歐盟歷史上來看，幾乎所有重大的動議都是由法德兩國共同推動的。然而顯然，目前並沒有一個定義明確、法德均同意的進一步財政及政治一體化計畫。法國總統剛剛上任可能是原因之一，認為兩國無法給出共同觀點的看法是並不全面，但是必須承認，時間框架依然具有高度的不確定性。
5、BBoP依然保持強勁。若 將焦點從歐元區債務危機轉向更多影響匯市的經濟因素，對歐元構成強勁支撐的是其牢固的外部地位。儘管危機持續深化，且歐元區內部出現許多資本外逃的跡象， 但是截至目前並無跡象顯示資本正在大範圍逃離歐元區。資金流入瑞士、丹麥等國，但是與歐元區的規模相比，這些資金的數量很小。我們使用BBoP指標(即經常帳+直接外商投資+投資組合流動)來評估貨幣的商業淨需求，從12個月的趨勢基礎上來看，這一指標依然略有盈餘。我們認為，BBoP指標是防止歐元出現更快速下滑的主要支撐因素。也就是說，如果資本流出歐元區的狀況加劇，且BBoP出現惡化，那麼將令歐元承壓。但是，只要資本可以不受限制地流入歐元區核心成員國，並為投資者提供避險港灣，那麼資金將不會大規模流出歐元區。
6、歐元區以外的國家實施更多的財政緊縮。從2013起，歐元區與其他主要經濟體相比料將經歷更少的負面財政衝力，這將扭轉2012年的局面，今年歐元區較其他所有發達國家都實施了更為激進的財政緊縮措施，如果這些財政計畫能夠實現，那麼相對的財政衝力將從淨不利於歐元轉向淨利好歐元。當然，財政政策依然變化不定。因此財政政策對歐元影響的轉變可能需要比上述計畫耗費更多時間。
7、貨幣政策差異。歐元區的命運或最終將有賴於歐洲央行(ECB)的政策前景。通過進一步降息來實現放鬆以及/亦或實施長期再融資操作(LTRO)等非常規政策料將增加歐元的下行壓力，另一方面，歐元區與其他地區的貨幣政策差異也很重要。其他國家的許多央行已經開始再度放鬆貨幣政策，包括美聯儲(FED)、英國央行(BoE)以及一些大型的新興經濟體。從貨幣政策差異方面來看，歐元進一步下行的壓力可能有限，但由於央行們逐漸使用更為非傳統的工具，將政策量化的難度將更大。
8、歐元空頭倉位顯著下降。正如我們此前描述的，過去幾年投機性空頭或歐元對沖盤的建立數量令人印象深刻。這幾乎肯定將在歐元反彈的過程中扭轉，但是僅僅是其他基本面變化的一個症狀。我們將繼續關注諸如風險情緒變化、IMM持倉量或是投資者對於歐元調查等相關指標。近期投資者對於歐元的看空是歐元面世以來最長且最深的，目前來看沒有改善的跡象。
Stolper總結道，雖然取得了一定的進展，但歐元區依然面臨巨大的下行壓力，許多問題尚未解決。他認為，上述問題中的大多數將在目前的“應付”過程中最終找到解決方案。這是否會令歐元隨即上揚或是將令其進一步下滑將有賴於政治進步與市場力量之間的互相影響。總體來看，高盛認為歐元不太可能在未來三個月中顯著上行，因此決定將歐元/美元三個月匯價預期自1.33下調至1.25，並維持對歐元/美元12個月1.40的預期不變。
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