2012年6月30日 星期六

歐盟峰會成果成意外驚喜,下周非農和歐洲央行將啟新行情

摘要:本周全球金融市場都在圍繞歐盟峰會而轉,由悲觀預期轉為意外驚喜,因峰會就降低義大利、西班牙融資成本及銀行業援助等壓制市場情緒的問題達成一致。雖然隱憂仍存,但全球各國官員紛紛肯定峰會成果。歐元大幅飆升。下周非農和歐洲央行等陸續登場,將如何主導行情?本周(625-29)全球金融市場都在圍繞歐盟峰會而轉,由悲觀預期轉為意外驚喜,因一度被看淡的歐盟峰會,竟然就穩定區內銀行並壓低義大利和西班牙借貸成本的舉措達成一致。西班牙和義大利國債收益率大幅回落,10年期愛爾蘭國債收益率跌至該國與國際借款人達成救助協議以來的最低水準。歐元幾乎全線上漲,兌美元和日元大幅飆升。歐元兌美元週五收漲1.74%,創去年1027日以來最大單日漲幅;歐元兌日元收漲2.2%,創2011318以來最大單日漲幅。不過機構仍料歐元跌勢不改,從基本面和投機倉位的角度均支持這一觀點。

這次歐元漲幅創20111027以來新高。去年1027日是什麼日子?原來也是一次推出“終極解決方案”的歐盟峰會。那天的市場反應比今天還熱烈:歐元兌美元上漲2.2%;歐美股市大漲,法國漲6.3%,德國漲5.4%,義大利漲5.5%,西班牙漲5.0%,英國漲2.9%,美國漲3.4%。但是,(去年)1027日歐盟峰會後,會發生什麼?日圖顯示,歐元兌美元三天后自27日最高位1.4250附近跌600多點,至1.3600關口一線;8個月後跌幅一度高達近2000點,最低觸及1.2300下方;且目前仍處在這波跌勢當中。

歐盟峰會“成果概述”

歐元區領導人週五就一系列經過長期討論的舉措達成一致,他們希望這些舉措能平息西班牙和義大利的市場壓力。這其中包括承諾最終允許歐元區銀行業直接資本重組,以及向沒有被納入救助計畫的國家開放歐元區救助基金。

歐盟領導人還同意,永久救助基金歐洲穩定機制(ESM)向西班牙銀行業提供的貸款將不具備優先債權人地位,這緩解了令西班牙國債承壓的主要擔憂。同時在一旦要對義大利實施援救時,也放寬相應的條件。此前一直態度強硬的德國總理默克爾,在面對越來越嚴重的歐債危機時也不得不低下頭軟化了立場。

 歐洲理事會主席范龍佩表示,歐元區領導人希望加快歐元區一體化工作,歐洲央行將在援助資金操作中扮演代理人的角色,繼續承諾將使用EFSF以及ESM基金資金來靈活有效的穩定市場。他還表示,ESM將涉及歐洲央行,一旦ESM成立,將能夠直接對銀行業進行資本重組,單一銀行監管機制相關提議將很快被推出。

歐盟峰會聲明要求歐元區財長在79歐元集團(Eurogroup)舉行會議之前,執行此次峰會的相關決定。

歐盟領導人還表示,將在10月份下次歐洲峰會召開前,為實現真正的貨幣聯盟制定明確且有時間限制的路線圖,並將這一路線圖寫進相關報告中。該路線圖可能包括在發行歐元區共同債券方面實現“大妥協”的措施,以此作為執行嚴格財政紀律的交換條件。此外,這一路線圖還可能包括加強歐元區銀行系統一體化的措施。

歐盟峰會的同時,德國國內也很配合。德國議會兩大議院週五均投票通過了歐洲穩定機制(ESM)及歐盟財政公約,為ESM如期啟動掃清一大障礙。來自發達國家和發展中國家的G20財長們表示,對歐盟峰會上達成的新舉措表示歡迎。此外、美國總統奧巴馬、歐洲央行行長德拉基等紛紛肯定歐盟峰會結果。

峰會成果詳細分類
628-29日兩天的歐盟峰會上,歐洲領導人就控制區內債務危機的措施達成協議,可分類為:

銀行業方面達成兩大措施:ESM能直接參與銀行業重組,解決了西班牙1000億歐元銀行業援助的緊急問題;設立一個統一的歐元區銀行業監管機構,為銀行業聯盟這一長期措施創造條件。詳見以下(1)(2)
ESM將發揮更大功能,除了可直接援助銀行業,還可直接干預債市,以幫助降低義大利和西班牙融資成本,不僅意西兩國,歐元區各個國家均可享受類似待遇——ESM或可同時在一級市場、二級市場買入這些國家的債券。詳見以下(3)(4)

(1) 就穩定區內銀行業達成一致,方法是“ESM能直接參與銀行業重組”。歐盟領導人還同意由歐洲央行經營的銀行單一監管機構給予西班牙銀行業1000億歐元的資本重組基金。若他們遵守歐盟的赤字承諾,愛爾蘭料將受到同意的待遇,義大利也可能同意受益。但這對希臘並不適用。根據歐盟競爭事務委員會阿爾穆尼亞的表述,ESM可能最早於201311起直接用於銀行業資本重組。愛爾蘭副總理週五也稱,歐盟銀行業協定大幅降低該國二次求援幾率。

(2) 將設立一個統一的歐元區銀行業監管機構。各方同意在單獨的銀行監管機制得到設立之後,動用歐元區主權援救基金來直接援救可能存在經營困難的銀行業。阿爾穆尼亞指出,今年晚些時候銀行業聯盟形成後,歐洲央行將成為歐元區銀行業監管機構,屆時定於7月啟動的ESM才能夠承擔起直接幫助銀行資本重組的任務。

(3) 同意歐元區的援助基金ESM可以用於穩定債市。歐元區官員稱,靈活動用EFSF/ESM來穩定市場由歐元區領導人決定;意味著可能在初級和二級債券市場進行干預。當然也包括就壓低義大利和西班牙借貸成本的舉措達成一致。正如歐盟阿爾穆尼亞所稱,西班牙和義大利是歐盟峰會的贏家。

(4) 同意將更靈活且有效地使用ESM來穩定各個成員國的市場環境。而相關的受援國則需滿足預算赤字限額條件,並簽署一份諒解備忘錄;已遵守歐盟預算規定的國家無需被迫采行額外緊縮措施或經濟改革。EFSFESM不僅使用於財政表現得當的國家,還適用於不在援助計畫中的國家。

峰會成果“背後的擔憂”

在欣喜背後,官員們週五暗示,共識難以執行的風險依然存在,就像過去兩年間峰會所達成的協定經常出現的情況一樣。

德國、芬蘭週五繼續發難。德國總理默克爾週五稱,在任何情況下,ESM直接用於銀行資本重組都必須獲得歐元區各國一致批准。芬蘭總理週五稱,將要求西班牙就EFSF中用於救援該國銀行業資金提供抵押品。

歐盟一位高級官員表示,德國提出的成員國一致批准的條件可能就是一個難點。這位官員稱,多數共識都是建立在成員國一致投票通過設立統一的銀行業監管機構基礎之上的,這個機構可能隸屬於歐洲央行。這就要求對應該賦予這個機構哪些具體權利進行激烈和高度敏感的磋商。歐洲理事會主席范龍佩(Herman Van Rompuy)表示,歐盟委員會將很快就這一計畫提出方案。

部分分析師指出,賦予歐洲央行銀行監管職能的舉措具有較大的執行風險,此舉可能被證明是一個備受爭議的舉措,市場不久還將開始質疑歐洲救助基金是否有足夠的資源對銀行進行資本重組,並購買二線國家國債。

 而且,歐盟的兩項援助資金EFSFESM的總額也只相當於意西兩國總債務的約二成,要在日後承擔起全面援救職責恐怕還是有些勉為其難。

英國央行行長金恩週五表示,單一的歐元區銀行監管機構並非歐債危機的解決之道。愛爾蘭財長週五稱,歐盟峰會協議對愛爾蘭是非常好的消息,政策取得重大進展,但尚未確定細節。
惠譽(Fitch)週五稱,歐盟峰會緩解了歐元區主權評級面臨的短期壓力,但歐盟峰會上達成一致的新舉措和那些已經達成的舉措的執行風險很高。

歐元仍看跌

摩根士丹利駐倫敦的歐洲匯市策略部主管Ian Stannard稱,預計歐元兌美元在1.27之上的升幅有限,“不久市場就會意識到協定中沒有多少新內容,而那些新舉措都有很多的限制條件”。

紐約梅隴銀行高級匯市策略師Michael Woolfolk表示:“這(歐盟峰會結果)又是一張創可貼,峰會上沒有出臺任何將扶助解決歐債危機的實質性舉措。”Woolfolk表示,他維持歐元兌美元三個月目標水準預期在1.20,並補充說,峰會“實際上鞏固了他的預期”。

渣打銀行Steven Barrow表示,無論歐盟峰會的結果如何,該行都不會改變這一預測:歐元的下跌目標仍為1.15美元。

法國農業信貸集團(Credit Agricole)稱,歐盟峰會建設性的成果應會使歐元兌美元跌破1.24的時間推遲,至少會推遲到歐洲央行會議結束,但該行依然心存謹慎,因此建議逢高拋售為妙。
澳新銀行(ANZ)分析師T.Ridell評估了歐元自其成立以來的演變。他表示:“雖然歐元兌美元自2008年低點1.2330反彈,但已經觸頂。這突顯歐元兌美元將深幅調整風險……50%斐波那契回撤位1.2135面臨挑戰……。”該專家補充說:“……儘管該匯率前景看跌,但不排除回升至第二阻力位(1.27801.2900)……。”然而,這些修正反彈應視為臨時性和短暫的,“……下一目標仍指向1.2135。”

下周非農和三大央行連連登場

72-76外匯市場又迎來一個“議息周”,澳洲聯儲、英國央行、歐洲央行三大央行粉墨登場,投資者關注的重點在於歐洲央行是否降息,此前歐盟峰會意外傳出利好,或許能降低歐銀降息預期。此外美國6月非農大戲又將唱響,市場預測非農就業人口這一衡量美國經濟興衰的重要指標將出現改善。

歐洲央行下周料降息

歐洲央行將於下週四(75)公佈利率決議,市場普遍預期其將降息25個基點,以常規措施幫助緩解歐債局勢。週五公佈資料顯示,歐元區6CPI初值年率上升2.4%,符合預期和前值。這表明,市場此前預期的歐洲央行74降息25個基點的預期沒有受到動搖。

高盛集團強調,下周歐洲央行降息的可能性增強,預期歐銀將降息25個基點,當前利率為1.00%,高盛此前預期歐洲央行將維持利率不變。

美銀美林稱,歐元區已經準備好迎接零存款利率。該行分析師表示這將會在未來幾個月發生,歐洲央行的一些成員已公開討論該項可能性。分析師表示相信歐洲央行可能採取這一舉動,實際上這只是歐洲央行提振經濟的一部分舉措。

外媒週四公佈的調查結果顯示,71位元受訪分析師近七成預計,歐洲央行下周料降息至紀錄新低,並且可能很快出臺更多緊急措施來安撫金融市場。該調查在歐盟峰會結果出爐前進行。

荷蘭國際集團(ING)週四稱,歐洲央行料將通過常規刺激計畫爭取時間,直到官員們提出一些歐洲債務危機的解決方案。料其在75宣佈減息25個基點。關於歐洲央行還可能下調存款利率的猜測正在升溫,零存款利率可能有助於鼓勵信貸、不利於將現金存在歐洲央行,這對歐元不利。

歐洲央行執委兼央行首席經濟學家普雷特(Peter Praet)等官員日前為歐洲央行降息熱身,稱沒什麼能阻止央行進一步降息。但另一方面,歐洲央行降息效果卻也受到質疑,法國興業銀行就認為,降息實際上可能會打擊信心,而不是帶來正面效果。

非農將再引爆QE3預期?

下週五(76)金融市場頭號資料——美國6月非農就業資料將登場。該資料一直是美聯儲量化寬鬆政策的風向標,一旦就業資料惡化,將增加新一輪量化寬鬆政策推出的可能性,將削弱美元。

6月的三大初請失業金數據中,除了62當周初請人數下降為,69當周和616當周初請失業金人數均大幅走高,且均大幅超市場預期,這恐怕意味著下週五美國6月非農就業資料也可能令人咋舌。

61公佈的美國5月非農就業資料令人大跌眼鏡。5月非農就業崗位增加6.9萬個,增幅創20115月以來最低,且失業率為8.2%,高於前值及預期的8.1%。美聯儲QE3預期快速升溫。不過在月中美聯儲利率決議後,QE3預期得到降溫,但美國仍為QE3敞開大門。

很多分析師預計,6月非農可能再度推升QE3預期。而且,本周美聯儲多個官員紛紛表露寬鬆傾向。

紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)週五稱,美國經濟前景面臨巨大的不確定性,暗示若有必要,美聯儲仍願意提供進一步的貨幣支援措施。同時美國聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示,美聯儲(Fed)超寬鬆貨幣政策於當前經濟形勢十分恰當。

美聯儲布拉德週五表示,歐債亂局只是溫和地增加了美國金融壓力,一旦出現衝擊,美聯儲或重啟危機時期的流動性工具。布拉德指出,通脹目前已不那麼高,通脹預期現在看來也不高;美聯儲舉措已幫助收益率曲線全面大幅降低,美聯儲最近尚未討論過退出策略,未來聯儲政策隨著經濟表現的變化而持續調整。

亞特蘭大聯儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)週四稱,美聯儲目前推行的扭轉操作是適合的,但若經濟下滑,聯儲仍可能採取進一步刺激舉措。
達拉斯聯儲主席費舍爾(Richard Fisher)週二(626)表示“美聯儲近期的政策為美國經濟提供的幫助微不足道,而且得不償失”。費舍爾一直以來反對美聯儲的扭轉操作(OT)

芝加哥聯儲主席埃文斯週三(627)表示,其認為美聯儲應該採取更多寬鬆貨幣政策以提振經濟。

2012年6月29日 星期五

6/29不管峰會何種結果歐元都將承壓

6/28紐約午盤時段,歐元/美元低位整理,目前匯價交投於1.2430一線。

德國政府內部消息人士稱,為期兩天的歐盟峰會不足以就危機問題取得突破性進展,實施改革措施以解決主權債務危機需要時間。這一政府消息來源稱,"成立財政聯盟這一議題是不能在一天之內得到解決的。"

因投資者預計歐盟峰會不會產生任何實質性的成果,風險資產全線承壓,歐元/美元歐市盤中一度上演破位行情,盤中逼近1.2400水準,紐約時段歐元/美元反彈乏力,在日內低位附近窄幅整理。
 
"投資者對峰會的預期非常悲觀,歐元區尤其是德國的經濟狀況繼續惡化,市場在做多美元和日元,但預計峰會後歐元會有一波溫和反彈。"美元指數小幅收漲,時段內刷新近三周高點82.87。日內市場基本處於避險模式,美元受到避險盤追捧,不過歐盟峰會傳出部分積極信號令美指尾盤回吐部分漲幅。

美國公佈的資料稍顯疲弱,美國上周初請失業救濟金人數不及預期,第一季度GDP終值與預期持平。

德國等歐元區國家公佈的重要經濟資料表現疲弱,加上義大利國債拍賣結果不佳,同時西班牙國債收益率觸及7%水準,這令美元持續受到避險盤支撐。

週四是歐盟峰會的第一天,目前主要傳遞出兩方面的樂觀信號:首先是運用EFSFESM工具在一級市場直接購買西班牙和義大利政府債務,而這方面最大反對派頭目默克爾此前已經示意不排除這方面的可能性,日內德國政府也通過媒體表示歐盟依靠EFSFESM已經足以對抗危機,現在對於西班牙和義大利政府債務成本,存在一種“誇張的恐慌散播”。

再者就是之前歐盟四國首腦峰會達成的一攬子經濟刺激計畫,時段內歐洲理事會主席范龍佩稱領導人已就就業和成長協議達成一致,其中包括1200億歐元的成長舉措。而最新消息稱歐盟領導人準備稍後討論范龍佩關於歐洲金融聯盟的報告,其中可能涉及銀行業聯盟和歐元債券的提議,當然在短期內就這兩項協議達成一致不太現實,有可能只是畫清路線圖增加日後實施的可能性。

6/28我們《套利程式》會員在12470做空歐元/美元最低下跌到12405短線淨盈利超過40個點以上,算是一個成功的短線交易策略。以上做單情況都是如實總結,我們會員客戶可以跟蹤。


6/29今天短線以逢高做空歐元為主,55點止損,(短線40點盈利可以平倉,到達止損位置堅決出局,不要存在僥倖心理,風險和紀律需要自已把握!)
6/29歐元/美元:可以在12480-12365的區間上限賣出,有效破位55個點止損,目標在區間的下限.
日平均波動約108 , 阻力價12510支撐價12340

6/291H均線排列向下(日圖趨勢看下,但下跌速度減輕


2012年6月28日 星期四

6/28 歐盟峰會令市場謹慎,美元指數小幅收漲

6/27紐約時段,美元指數小幅收漲,刷新逾兩周高點82.71。日內公佈的美國經濟資料強勁令美元獲得買盤支撐,不過由於歐盟峰會舉行,投資者大多選擇觀望致使交投較為清淡,且技術阻力限制美指漲幅。

美指時段內開於82.52,盤中最高觸及82.71,不過在該點位附近面臨阻力(昨日最高價82.69),美指尾盤回吐部分漲幅,最終收於82.57

時段前公佈的美國經濟資料表現搶眼,美元受到買盤支撐。資料顯示美國5月耐用品訂單錄得好於預期的1.1%增幅,及5月成屋簽約銷售指數追平了兩年峰值至5.95%增幅。

同時歐洲方面的消息在當下備受關注,時段內德法領導人會晤稱已就經濟、貨幣和政治聯盟達成一致願景,但市場對此表示懷疑。德國的強硬態度已經令市場對峰會將制定解決歐債危機的希望落空,此前德國總理默克爾斷然拒絕了推出歐元區共同債券的構想,儘管週二歐洲理事會主席范龍佩提出了一項包括發行歐元區共同債券在內的長達7頁的計畫草案。

目前市場普遍預期即將到來的歐盟峰會不會取得實質性進展,但投資者也不願過分增加避險資產的曝險,大多選擇離場觀望,這導致市場流動性減少,從而放大了價格波幅。時段內葡萄牙總理科埃略(Pedro Passos Coelho)表示,沒有理由寄予本周舉行的歐盟峰會過多的期望,因多項問題仍無法達成一致。科埃略稱,對於本次峰會應該抱有現實的心態,許多問題瓶頸重重,從一開始就難以達成一致。

週四(628)市場將公佈多組重要資料,包括德國失業率及英美GDP、美國初請失業金人數等。此外為期兩天的歐盟峰會將於週四在布魯塞爾召開,此次歐盟峰會投資者關注的焦點將集中在,歐盟領導人能否採取措施建議更緊密財政聯盟,促進財政和金融一體化的進程,以及向西班牙銀行業注資的法案能否順利實施。如果在以上提案中取得實質性進展,市場信心將被有效提振,而美元可能因此遭到拋售。

德國總理再度作出強硬表態,重申了對於共同債券的反對態度,並稱德國的能力是有限的。

分析人士指出,由於德國堅決反對推出共同債券,歐盟峰會不會取得重大進展幾乎已成為投資者的共識,歐元/美元逼近技術支撐位,有關峰會的任何利空消息都可能導致歐元上演破位走勢。

RWC Capital絕對回報與貨幣交易主管Stuart Frost稱,"我將在峰會期間做空歐元,歐元應處於比目前水準低得多的位置,即使峰會達成某種協定,歐元/美元也將跌向1.20

6/27我們《套利程式》會員在12490做空歐元/美元最低下跌到12445短線淨盈利超過40個點以上,算是一個成功的短線交易策略。以上做單情況都是如實總結,我們會員客戶可以跟蹤。

6/28今天短線以逢高做空歐元為主,55點止損,(短線40點盈利可以平倉,到達止損位置堅決出局,不要存在僥倖心理,風險和紀律需要自已把握!)
6/28歐元/美元:可以在12502-12410的區間上限賣出,有效破位55個點止損,目標在區間的下限.

日平均波動約99 , 阻力價12540支撐價12410

6/281H均線排列向下(日圖趨勢下跌交易以做空看下為主