越來越多的輿論矛頭指向高盛在希臘債務危機中不光彩角色。高盛公司在希臘危機中利用貨幣掉期交易和信用違約掉期合約兩項金融工具導演了希臘危機。
一個女人幫一個政府“作弊”這背後的故事還得從2001年說起。焦頭爛額的希臘遇到了一個“睿智的”女銀行家。當時，希臘正在為加入歐元區而犯愁，因為根據希臘當時的債務情況，希臘不符合歐元區成員
的 要 求 。 根 據 歐 洲1 9 9 2年簽 署 的 《 馬 斯 特 裏 赫 特條約》，歐洲經濟貨幣同盟成員國必須符合兩個關鍵標準———預算赤字不能超過國內生產總值的3%和負債率低於國內生產總值的60%。但是當時的希臘不能滿足這兩個條件。
處 于 困 境 中 的 希 臘 欲 請 一 個 “ 高手”來解決這一問題。這時，高盛一位女高管出現了，這位名為安提歌尼·勞迪亞蒂絲的優雅女士提出了一個複雜的幕後交易策略，把高盛推到了希臘政府面前。高盛即為希臘量身定做出一套Currency swaps方式，為其掩蓋了一筆高達10億歐元的公共債務，以符合歐元區成員國的標準。
這種被稱作是高盛“金融創新”的貨幣掉期交易的流程是：
(1)
USD Bond + Currency swap without Notion exchange (PV=0)
(2)
高盛給希臘設定一個優惠的匯率，
使希臘獲得更多歐元。也就是說，高盛向希臘借貸10億歐元，約定一個低匯率，希臘還貸期限為十年甚至更長，因此就衝減了希臘政府的公共負債率，不體現在加 入歐元區所需要統計的公共負債率裏面，使國家公共負債率得以維持在《馬斯特裏赫特條約》規定的佔GDP3%以下的水準，高盛的這一“幫忙”讓國家預算赤字從賬面上看僅為G D P的1.5%。高盛的“熱心相助”可不是無代價的，根據歐盟官員最近披露的事實，高盛在2001年為希臘制定此項複雜安排中，獲得了3億美元的鉅額佣金。
而事實上2004年歐盟統計局重新計算後發現，希臘國債赤字實際上高達3.7%，超出了標準。最近透露出來的消息表明，當時希臘真正的預算赤字佔到其G D P的5.2%，遠遠超過歐盟規定的3%以下。作弊僅僅是掩蓋問題，債務本身並不會消失。相反，就像圓一個謊需要撒一個更大的謊一樣，使希臘深陷壞賬漩渦而無法自拔。
據參與2001年交易的人士稱，希臘和高盛之間的交易涉及將價值超過100億歐元(合136.9億美元)以美元、日圓計價的希臘國債換為歐元，付息時間延續到2019年。這些人士稱，後一屆希臘政府又將付息時間延長到了2037年。高盛還為希臘設計了多種斂財卻不會使負債率上升的方法。如牽線希臘與15家銀行達成Currency swaps協議，幫助希臘掩蓋真實赤字狀況，使得10年來，希臘一再低報其預算赤字數目，導致當前債務危機。
然而紙包不住火，希臘債務炸彈在被隱藏十年後轟然作響，引線就是全球金融危機。隨著全球金融危機導致融資愈加困難，融資成本愈發昂貴，希臘債務鏈無法延續，去年10月初，希臘政府突然宣佈，2009年政府財政赤字和公共債務佔國內生產總值的比例預計將分別達到12 .7%和113%，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。一時間，希臘債務鏈全線崩潰，不僅相關銀行被波及，有類似弱點的國家主權債務全受到影響，希臘債務危機震動世界金融市場。
使出C D S招數對希臘落井下石
當初高盛利用衍生金融工具成功地幫助了希臘政府掩蓋其赤字真實的情況，通過貨幣掉期交易的作弊手段使希臘進入歐元區，高盛就看到其風險：到了特定時刻，貨幣掉期交易將會到期，在希臘自身經濟情況不斷惡化的情況下，肯定會推升希臘本就膨脹的赤字。
高盛在完成與希臘的交易後，向一家德國銀行購買了20年期的10億歐元“信用違約互換(C D S)”保險來分散風險，以便在債務出現支付問題時由承保方補足虧空。高盛此舉著實高明，德國是歐元區最大的經濟實體，將德國栓在希臘的債務鏈條上，高盛就能更好地規避風險。如果一旦希臘政府出現支付危機導致高盛的投資無法收回，那麼出售C D S的德國銀行就要支付高盛10億歐元的虧空。
問題不僅僅在於高盛提前轉移風險，高盛還利用它在希臘債務危急中的知情人地位，讓旗下基金一邊做空債務抵押債券，一邊收購廉價的C D S，一旦市場反轉，債務抵押債券價格大幅下跌，C D S價格則會大幅上升，從而獲取暴利。換言之，高盛就是通過在希臘出現債務危機時唱衰希臘的支付能力，從而使希臘的借貸成本上升。
分析人士稱，當希臘國家支付能力被懷疑的時候，有關希臘債務的C D S便會上漲。這次對希臘的攻擊，就是通過各種手法令人對希臘的支付能力產生懷疑。那麼誰持有大量的C D S呢？不是別人，恰恰是持有和發行希臘債務的高盛和兩家對衝基金。高盛在希臘未被懷疑有支付能力問題時大量購進希臘債務的C D S，然後再對希臘支付能力信譽發動攻擊，在C D S漲到最高點時再拋出。
這也正是高盛為此飽受詬病的地方，有媒體指責，今年1月底2月初開始，華爾街動用力量降低希臘主權風險評級，另一方面則輪番拋售歐元，市場開始引發恐慌情緒，歐元大幅下跌，希臘C D S價格一度飆升400個基點。
高盛給鄰居先買火險再放火？
不管是在希臘出現債務危機之前還是之後，高盛公司總能把握風向標，若把希臘比作一棟房子，高盛則是給這棟房子購買火險同時又是導致其起火的鄰居。“這正像你為鄰居的房子購買火險———這樣你就有動機去燒燬那房子。”義大利聯合信貸駐慕尼黑的信貸策略部門負責人菲利普·吉斯達奇斯形象地說明該情況。美國《滾石》雜誌這樣形容高盛：“一隻吸血大烏賊，纏繞在人臉部，無情地把吸管插入任何聞起來像錢之物。”
受到高盛“綁架”的德國更是滿腔怨恨。德國總理默克爾2月22日的發言即暗示對高盛等金融機構的指責：“某些國家正處境艱難，然而那些一年半之前我們伸手援助的金融機構，現在卻正利用這一點進行投機……我們被迫每隔幾天就要出來平抑貨幣投機。”
有報道指出，當前市面上高聲唱空歐元的並非那些恐慌的散戶，而正是一些金融機構。它們完全可以率先大舉賣空希臘國債和歐元，然後煽動炒作希臘財政的嚴重程度，四兩撥千斤地影響債市和匯市，從而坐收漁人之利。據《華爾街日報》報道，交易還引發了歐洲政界人士對高盛的批評。他們指責高盛利用希臘的債務困境來為自己獲利。
歐洲等地的強烈反應也使美聯儲在內的美國金融監管機構不得不出來表態。美聯儲主席伯南克上月表示：“我們正在調查高盛和其他公司以及它們與希臘政府之間衍生品安排的許多相關問題。”
對於高盛從與希臘超過100億歐元的貨幣掉期交易中獲利3億美元的事實，高盛集團聲辯說稱，由於當時希臘在加入歐元區後一直謀求削減外匯債務，這是歐盟成員國內的一種常規做法，交易風險管理程式符合歐盟規定，並無不當之處。
2月21日，高盛在聲明中詳細講述了和希臘交易的始末：“2000年12月和2001年6月，希臘簽訂了新的交叉貨幣掉期，並且使用外匯利率的歷史數據重組了和高盛的交叉貨幣掉期投資組合。這些交易減少了希臘的外國債券23.67億歐元，反過來，把希臘債務佔國內生產總值的百分比從105 .3%降低1 .6個百分點，至103.7%。在2000年12月和2001年6月產生的交叉貨幣掉期減少了高盛投資組合價值。為了彌補這一點，希臘和高盛簽訂了一項長期債券利率互換。新的利率轉換是建立在一個希臘新發行的債券上，其中高盛支付該債券到期前所有的固定利息，並且接受(希臘的)浮動利息的現金。”
儘管高盛為自己進行辯解，但是希臘債務危機中它難逃其責。根據彭博社對希臘債券發行公開說明書的審查，高盛在給希臘政府安排貨幣掉期交易後，先後為希臘政府承銷了10次債券發行，但至少6次都未提及該互換交易。雅典經濟學家G ikas H ardouvelis稱，“這類交易因為沒有以貸款的方式記錄，常會誤導投資者以及金融監管人員對一國負債深度的了解。此外，這些‘秘密’交易，除了通過欺騙投資者，更誘導政府採取錯誤的政策，以避免採取嚴格措施，來控制他們的財政赤字和債務。”
金融風險控管沒有做好 沒有不會倒的公司 ( 雷曼兄弟 跟 貝爾斯登 英國霸菱銀行)
雷曼兄弟公司於2008年9月15日正式申請依美國破產法第11章所規定之程式破產，即所謂破產保護。昔日在全球金融界叱吒風雲的巨人雷曼兄弟倒閉，6130億美元的債務創下美國史上最大金額的破產案。
迷你債券不是債券，是以信貸違約掉期（CDS）為標的金融衍生工具，即是高風險金融投資產品。有些國家禁止售賣CDS予非專業投資者。不過，在亞洲不少地區，不少銀行都有代售。而且銀行為了豐厚佣金，不惜推銷給退休人士、相熟的街坊等。他們大都不會詳閱銷售條文，以為迷你債券和普通債券均屬保本，為低風險投資。結果雷曼兄弟破產，其迷你債券價值大跌，問題才逐漸湧現。
據分析，不顧風險追求高額利潤是“雷曼兄弟”落敗的主要原因，其中投資次級抵押住房貸款產品損失最為嚴重，它是2006年次貸證券產品的最大認購方，占有11%的市場份額。
更糟的是，“雷曼兄弟”似乎對次貸業務蘊藏的風險毫無知覺。2007年，華爾街不少機構因為投資次貸產品不當而蒙受損失，“雷曼兄弟”仍然盈利41億美元。不過，這一次，“雷曼兄弟”卻難以走出危機。2008年9月10日公佈的財務報道顯示，第三季度巨虧39億美元，創下公司成立158年曆史以來最大的季度虧損。公司股價也從2007年初的86.18美元，跌到如今的3.65美元，狂瀉95%。
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