2014年5月7日 星期三

前瞻透視:今晚耶倫證詞看點何在?


 
 
 
 
 
 
 
 
美聯儲主席耶倫北京時間今晚22:00將在國會聯合經濟委員會就經濟前景做證詞講話。作為美聯儲主席每年必須造訪數次的國會山之旅,其往往不同于普通的各地演講。由於其中更多涉及到了政治社會等因素,美聯儲主席對於經濟和貨幣政策的看法將是不可回避的一些話題。

對於今晚耶倫證詞的看點,法國農業信貸銀行(Credit Agricole)上週六認為,市場將關注在近期就業資料公佈後,美聯儲的經濟及政策前景是否會有所改變。

外界目前普遍預期,耶倫將會在疲軟的第一季度國內生產總值(GDP)報告和強勁的4月非農資料方面面臨來自國會的壓力。


目前來看,耶倫今晚被發問的話題中,市場最為敏感的幾點很可能涉及到:
退出政策是否需要修改(美聯儲4月決議前的閉門會議引發出猜測)
何時首度加息及加息的步伐緩急(議員透露必問話題)
對於目前美國經濟(就業通脹)的看法(留意是否會對近期強勁非農作出表態)

匯海觀瀾:美元走勢如何演繹?
提到美元,便不得不提隔夜的大跌走勢。美元指數週二(56)下跌了近0.5%,在過去一周下跌了近1.0%,創下自201310月以來的最低水準;美元全線走軟,其中,英鎊兌美元處於20098月以來的最高位。部分交易員表示,空頭氛圍一直籠罩著美元,只有當美國國債收益率觸底回升時,美元才會擺脫低位。

在耶倫講話前,美元多頭隔夜的倏然頹敗,無疑加深了今晚市場行情的懸念。歷史行情顯示,美聯儲主席造訪國會山的首次講話,其引發的行情通常並不會小。因此雖然上周美聯儲決議和非農帶來的波動大小和持續性多多少少令不少市場人士失望,但今晚投資者顯然仍需對耶倫講話加以密切關注。

CRT Capital GroupLLC
在康涅狄格州斯坦福的政府債券策略師Ian Lyngen表示:人們更加關注耶倫週三作證時可能會說些什麼,本周晚些時候的美債供應將是一個因素。

BK Asset management
的首席外匯策略師Cathy Lien日前則表示,美元跌勢當前,而美聯儲(FED)主席耶倫的證詞可能再度引發市場波動。

Cathy Lien
在最新匯市日報中寫道:美聯儲主席耶倫將於週三稍晚發表證詞,除非她發表一些言論阻止美元跌勢,否則非美的強勢恐難以逆轉,但耶倫沒有理由這麼做。從歷史上看,只有當通脹水準高企的情況下當局才會對美元弱勢發出警告,但在經濟增速還不算高的環境下,本幣弱勢從來不是一個問題。雖然耶倫在其首次政策例會後的新聞發佈會上暗示,利率可能在量化寬鬆政策完全退出後的6個月開始上調,但這次耶倫會小心得多。

Cathy Lien
還指出,10年期美債收益率週二收於2.6%以下,美元指數走出了大型的頭肩頂形態,如果美元持續走弱,同時美指跌破78.85,那麼在76.00之前將無險可守,不過這多半需得到10年期美債跌至2.5%的配合。而如果耶倫令人意外地忽視近期的弱勢經濟指標,並談及利率何時會上調,那麼美元指數將自79.00一線展開反彈,並能輕易回到80.00上方。

綜合來看,由於投行普遍認為耶倫今晚可能不會對近期經濟資料的復蘇勢頭表現出太多的欣喜,反而可能繼續強調維持現有利率更長時間這樣的偏溫和立場,因此美元在這種情況承壓的可能似乎更大。當然,如果耶倫意外流露樂觀傾向,暗示儘早加息可行,那麼美元或許還有絕地反擊的可能。

值得一提的是,今晚投資者除了需要密切關注外匯和貴金屬市場的行情外,美債走勢同樣不容忽視。近期越來越多的觀點認為,美債收益率的走低,是近期美元持續下行的罪魁禍首之一。而從近期兩者的走勢來看,這種觀點顯然並非無的放矢。

下圖為近期美元指數和10年期美債收益率走勢的疊加圖:


Samson Capital Advisors
首席投資長Jonathan Lewis說,非農就業報告出爐後,債市看似可能重現受宏觀基本面推動的舊格局,之後市場焦點轉到烏克蘭,地緣政治環境惡化,市場突然忘記了就業報告;股市下跌,較長期國債由跌轉升,黃金創下一段時間以來表現最好的一天。

ED&F Man
固定收益部主管Tom di Galoma稱:我仍認為市場整體有大量空頭頭寸。我們看到國債價格下跌時有低吸買盤進場。我認為只要烏克蘭和俄羅斯間的緊張局勢持續,國債將保持這樣的走勢。市場將繼續受避險買盤支撐。

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