美國資料強勁提振美指，關注美國GDP資料

週二(6月25日)紐市尾盤，美元指數扭跌為漲，風險貨幣紛紛脫離日高，最終歐系貨幣均收跌，商品貨幣除加元外均小幅收漲。此前美國公佈了一系列強勁的經濟資料，提振了美國經濟復蘇的樂觀情緒，且鞏固了對美聯儲將縮減刺激措施的預期，提振美指。

 

強勁的美國經濟資料提振了股市，並推高了公債收益率，從而也支撐了美元。今年迄今美元指數大漲3.5%，美元兌日元升12.7%。RBS Securities匯市策略師Brian Kim表示：“今日美國公佈的資料強勁對美元是大大的有利，在上周美聯儲貨幣政策聲明後，市場整體趨勢仍是美元走強。”

 

Tempus Inc匯市策略師John Doyle表示：“過去兩周，美元走勢受到對美聯儲行動臆測的影響，昨日兩位美聯儲官員的講話對通脹的態度相比伯南克更為溫和，但注意力現已轉向耐用品訂單資料，該資料是有利於‘提前縮減購債’的論調。”

不過，儘管資料強勁，但投資人也對美元升勢可能過多過快表現謹慎。BK Asset Management外匯策略部門董事總經理Boris Schlossberg表示：“美元的漲勢將有限，因美元已經大漲，市場將關注之後的非農就業報告。投資人也將希望看到在抵押貸款利率隨著收益率升勢上漲後，樓市繼續復蘇。”

週二，國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家布蘭查德(Olivier Blanchard)表示，美聯儲退出刺激措施的講話可能引發全球市場動盪，近期走勢被誇大了。

    中國市場的動盪也是波動性跳升的原因，針對6月以來不斷升級的流動性困局，中國央行週二稱將積極運用公開市場操作、再貸款、再貼現、短期流動性調節工具（SLO）及常備借貸便利(SLF)等創新工具組合，適時調節銀行體系流動性，平抑短期異常波動，穩定市場預期，保持貨幣市場穩定。

   

週三很有可能再次引發匯市的一場血雨腥風，因為美國重要經濟指標第一季度GDP終值來了，美聯儲在上周的利率決議上強調，若經濟持續向好，QE將在年底之前放緩。那麼，本次GDP資料可以說作為美國經濟復蘇情況的參考依據。若資料不及預期，將使市場此前對美國經濟前景樂觀情緒有所降溫，將打壓美指，提振非美貨幣。全球緊縮恐慌之際，歐英央行寬鬆論調慰藉市場

歐元區復蘇前景仍不順

歐洲央行執委會成員科爾週二在英國倫敦出席國際金融協會(IIF)會議的講稿中稱，歐洲央行退出當前的寬鬆政策為時尚早，將對採取新措施持開放態度，仍然能在必要時採取行動。歐洲央行行長德拉基週二亦表示，對於歐洲央行而言，維持“寬鬆的”貨幣政策立場仍然合適，因通脹處於低位而失業率較高。

這些言論意味著歐洲央行尚未準備在收緊寬鬆政策上效仿美聯儲，這使得近期市場對於緊縮的恐慌有所減弱，但同時也顯示出歐元區的經濟復蘇仍“路漫漫其修遠兮”。

目前歐元區最薄弱的經濟體面臨著雙重威脅。一方面貨幣估值過高可能對出口不利從而進一步妨礙經濟增長，甚至還有可能使業已曠日持久的衰退期延長；另一方面，投資者的緊張情緒將導致歐元區政府債券收益率上升，令人再度擔心這些國家的政府會被資本市場拒之門外，進而導致危機捲土重來。

市場穩定是關鍵

美聯儲主席伯南克近期明確表示，今年可能會削減QE規模。雖然他說的是“可能”，但全球金融市場的反應還是異常激烈，這令眾多市場參與人士感到不安。因為一旦其他國家也仿照美聯儲做法，那麼全球流動性水準甚至會更低，並令那些無力應對利率上升的國家進一步陷入困境。

中國最近發生的一些經濟事件便給全球投資者發出了一聲刺耳的警告。與處於復蘇之中的美國不同，中國經濟目前正在放緩。中國最不願面對的就是流動性的收緊，不過這卻是正在上演的事實。

隨著中國政府試圖控制銀行過度放貸並抑制房價飆升，銀行間貨幣市場利率上周因此逼近紀錄水準。中國增長前景也遭到下調，高盛目前預計，中國2014年經濟增速將僅為7.7%，此前預期為8.4%。受上述因素影響，中國金融市場遭到重挫，滬綜指週一跌幅達到5.3%。

 另一方面，亦有分析師認為，美聯儲也是在玩火——因為當前美國的核心消費支出物價(PCE)通脹率遠低於美聯儲此前認為足夠危險以致於需要推行更多QE的水準。而且有部分分析師還認為，近期市場的動盪是投資者在威脅美聯儲過快的收緊貨幣政策，目前看來這場博弈似乎市場更勝一籌，因面對動亂的市場，美聯儲已經有多位官員企圖淡化即將結束量化寬鬆政策的看法。

美國明尼亞波利斯聯儲主席柯薛拉柯塔週一(6月24日)表示，在過去幾日大肆打壓股市和債市的投資者認為，美聯儲收緊政策的傾向變得比上周會議前更強烈，而這種看法是錯誤的。而達拉斯聯儲主席費舍爾在倫敦發表講話時雖然強烈支持伯南克有關第三輪量化寬鬆的時間表，但也強調重申這樣史無前例的刺激舉措應該緩慢退出。

此外，頗有影響力的紐約聯儲主席杜德利亦認為，美聯儲在制定政策時必須考慮到金融體系失穩的問題。杜德利在國際清算銀行(BIS)發表講話稱：“需要根據貨幣政策傳導情況的好壞來適時調整貨幣政策立場。當金融體系失穩情況影響到貨幣政策的傳導，沿用以長期歷史經驗為基礎的簡單法則，就會造成貨幣政策不恰當地收緊。”

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