另眼看歐洲：未來還有哪些“大戲”將上演？

歐元兌美元週三震盪整理，儘管德國IFO資料疲軟引發降息預期，但義大利能夠解決政治僵局的樂觀情緒仍抵消了部分負面情緒。本周以來，市場圍繞歐洲局勢的關注度明顯超越了美國。而歐洲未來還將有哪些“大戲”將上演？無疑也是市場目前密切想破解的問題。

歐銀降息預期進一步升溫，義大利政局現轉機

歐元兌美元週三上揚，扭轉盤中稍早跌至近三周低點的跌勢，因對義大利能夠解決政治僵局的樂觀情緒抵消了德國疲弱資料的影響。

德國經濟智庫Ifo週三公佈的調查顯示，德國4月IFO企業景氣判斷指數為104.4，市場調查預估為106.2。資料令投資人擔心歐元區最大經濟體的體質，並助燃了對歐洲央行短期內可能降息的臆測，資料公佈後歐元下滑。

此前，在德國週二公佈的採購經理人指數顯示4月企業活動大幅減少後，歐元走勢已經脆弱。Scotiabank外匯策略師Eric Theoret表示，“德國公佈IFO資料轉弱，拖累歐元一度下滑，但之後有所反彈。”Theoret表示，“從歐洲央行的前景看，焦點轉向下週四的貨幣政策會議，市場對放寬貨幣政策的預期升溫。”

另眼看歐洲：未來還有哪些“大戲”將上演？

本周以來，市場圍繞歐洲局勢的關注度明顯超越了美國。一方面，義大利局勢出現了轉機，組建新政府的希望再度浮現；另一方面，歐洲多國資料低迷，進一步激發了市場對歐洲央行降息的預期。而更深層次的狀況是，歐洲的財政緊縮之路似乎已經走到了死胡同，葡萄牙週二宣佈推出大規模經濟刺激計畫來挽救經濟，而西班牙也大有在週五步其後塵之勢，越來越多的歐洲、美國、IMF官員認為僅靠緊縮政策不足以解決歐債危機。

 

接下來，歐洲還將發生些什麼，又有哪些可能會對市場產生影響，無疑值得投資者好好思考一番。

近期德意志銀行對歐洲仍然存在的一些可能進一步擴大經濟危機的潛在引爆點做了詳細的盤點，具體如下：

歐洲央行(維持現狀傾向寬鬆)：缺乏採取大膽措施的政治衝動。如果歐元區復蘇持續疲軟，歐洲央行可能會降息。

德國(2013年秋季選舉)：歐洲經濟危機對國內政局造成影響；仍然將被動應對作為危機管理的主要模式。

法國(重壓下的政府)：奧朗德支持率降至任期以來的最低點，並且隨著近期腐敗醜聞的發酵可能繼續走低；可能出現左傾，但在目前的政府事務中還未出現跡象。

葡萄牙(政策向左轉)：對財政緊縮的反對在這個曾經的“整改模範”國家裏一浪高過一浪；改革步伐太慢；可能需要申請延長緊急救助期限。

西班牙(改革步伐放緩)：政府聲譽自2011年11月大選以來已下降一半；腐敗醜聞損害政府形象，影響改革深度。政府也可能對緊縮政策作出調整。

義大利(政治僵局，改革停滯)：對於扭轉經濟頹勢至關重要的結構性改革陷入停滯；納波利塔諾當選總統增強了市場對於建立一個牢固政府的信心——但目前來看政局仍然不穩定。

賽普勒斯(潛在的糟糕先例)：緊急救助方案中對於儲戶和銀行債權人採取的減記措施導致歐元區銀行限制信貸，傷害經濟增長；高達20%的經濟收縮可能導致反歐情緒。

斯洛文尼亞(可能走向請求緊急援助)：雖然銀行業和公共債務規模遠小於賽普勒斯，但類似賽普勒斯的金融危機仍然懸而未決。

很顯然，從以上羅列的資訊中，投資者可以得出，擺在歐洲央行及歐洲各國面前的，依然有諸多難題。首先也是現下市場最關心的：歐洲央行會否降息？其次，各國的緊縮步伐會否戛然而止？第三，歐豬國家的債務前景能否轉危為安？第四，義大利乃至德國秋季大選能否最終平穩過渡？

貨幣寬鬆和財政緊縮，如何影響歐元走向？

德國總理默克爾(Angela Merkel)的一位高級經濟顧問Volker Wieland週二在接受採訪中稱，歐洲央行應該克制住降息。在問及歐洲央行是否應該降息時，他的回答是否定的。其給出的原因是，央行目前寬鬆的貨幣政策擁有充足的流動性供應，並且能夠提供緊急流動性幫助。

由於美國和日本的利率都處於零或接近零，歐洲央行降息可能令歐元喪失優勢。但不同于美聯儲或日本央行的行動，歐洲央行沒有透過購買資產向歐元區挹注大量資金。因此，如果歐洲央行選擇降息，可能會對歐元產生打壓，但未必會出現太大的單邊行情。

相比之下，真正可能對歐元產生長遠影響的，反而是歐洲財政緊縮的進程和歐豬國家的債務前景。

很顯然，目前歐洲方面對於緊縮的看法是具有分歧的。歐盟委員會主席巴羅佐週一表示，緊縮政策已經達到極限，為促增長必須採取更多措施。然而德國在週二卻敦促成員國堅持財政整頓和結構性改革，這標誌著德國和其合作夥伴在如何解決歐債危機的問題上分歧加大。

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