2013年1月4日 星期五

2012年歐元走入“末路”,2013年走勢更具變數


2012歐元美元基本走到了八浪及下降三角形尾部,2013年走勢更具變數。按照走勢與大事件之間的因果論,打壓歐元的因素概括而言是歐債危機的演繹,而這些因素並未消失,2013年勢必繼續發作。根據匯通網對近期逾20家機構對歐元2013匯率預期的統計,看空者明顯是主要陣營。不過,縱然大跌後也會有回調,漲漲跌跌的時機在哪?還需關注2013年六大影響因素。

歐元走勢的兩種技術形態:
2012
年歐元兌美元的走勢可以從兩種技術形態來解讀:八浪理論和下降三角形弱勢調整形態。而走勢在兩種形態上均已接近尾聲,這令2013年歐元的走勢更具變數。

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、八浪理論:(如下圖1)20119月啟動跌勢第一浪開始,2012年初正處在第三浪的中後段——1月下旬至3月初為第四浪——3月初至7月下旬為第五浪——7月下旬至12月是回調浪,分別為7月下旬至9月下旬為A浪,9月下旬至11月中旬為B浪,之後則為C浪。



2
、下降三角形弱勢調整形態:(如下圖2)這個週期圖拉得更長,從20084月中旬開始看,由此處向下拉斜線得到三角形斜邊,期間分別在200912月中旬及20115月初觸及/短暫上破該三角形斜邊形成的下降趨勢線。三角形底部形態始於200810月中旬,之後在20105月中旬至該年9月測試該支撐未果,2012年則主要處在該三角形形態尾部,因此在2013年很可能迎來大行情,因為該三角形形態通常選擇下破,加上基本面歐債危機遠未結束,這可能就是為什麼投行普遍看跌歐元2013年行情的原因吧。



走勢與大事件之因果論
即將過去的2012年歐債危機繼續肆虐,其中貫穿始終的又是希臘援助問題,期間夾雜歐洲央行救市舉措(OMT)計畫、美聯儲QE3QE4、西班牙求援、義大利大選風波及改革中斷擔憂等。

1-3月行情:1月份擔心希臘3月份債務到期違約,到3月上旬就希臘債務互換達成協定,歐元兌美元從1.2600附近漲至1.3500關口;
3-5月行情:希臘達成債務互換後隨著利好出盡,歐元隨即陷入兩個來月(3月初至5月初)的震盪;
5-7月行情:之後的兩個多月歐元延續此前跌勢至逾兩年(25個月)低點1.2041,因繼債務互換後利好消化殆盡後,市場開始重新擔憂希臘退歐問題,且新冒出西班牙地方政府求援及銀行業援助等擔憂打壓歐元;
7-9月中旬行情:7月底開始觸底反彈後,在9歐洲央行宣佈OMT計畫及美聯儲推QE3的雙重利好、技術面突破100日均線阻力的情況下,歐元兌美元半個月快速拉升逾500點至1.3170一線;
9月中-11月中旬行情:9月中旬至11月初,歐元兌美元基本在消化OMTQE3影響,也在測試200日均線(期間切入位基本維穩1.2820)支撐;而隨著希臘債務大限逼近違約擔憂升溫(援款遲遲不發、資金用盡而11月中旬又面臨50億歐元債務到期的嚴峻考驗),匯價下破200日均線並最低下探至1.2660一線;
11月中-12月19行情:此期間歐洲利好消息不斷,加上QE4預期帶來的利好,歐元兌美元沖高逾600點至1.3300的八個半月高位。利好包括:西班牙118成功完成年內中長期融資目標、希臘通過向國內銀行拍賣國債獲得融資約50億歐元解了燃眉之急、希臘國內拼盡全力通過歐盟/IMF要求的改革及緊縮措施,歐盟峰會及財長會議等最終就希臘援助達成協定,確定給希臘撥付491億歐元援款;
1220-月末行情:這段時間歐洲出現一個利空消息,即義大利總理蒙蒂辭職風波再起,通過預算案後蒙蒂一度宣稱可能不參與新大選,因而市場擔憂前總理貝盧斯科尼贏得大選並放棄蒙蒂此前的改革道路,歐元承壓。不過,期間美國財政懸崖談判時好時壞消息,且聖誕及元旦假日的來襲令市場謹慎而陷入震盪,特別是1224以來歐美市場正式休市後金融市場更顯人氣不足。

歐元交叉盤行情概述:
歐元交叉盤走勢也如火如荼,基本表現為歐元兌其他非美貨幣先抑後揚。歐元兌商品貨幣在9月初開始見底並展開反彈;歐元兌英鎊日元則在8月初提前見底反彈;歐元兌瑞郎整年基本在1.20關口附近窄幅震盪,期間分別在9月宣佈OMT計畫和12月希臘獲得援款的消息後上探至1.2180附近。

歐美兩大央行救市舉措簡述:
歐洲央行(ECB)今年只宣佈了兩個舉措,一是75宣佈降息25個基點至紀錄低點0.75%,而是96宣佈直接貨幣交易(OMT)的購債計畫,令金融市場對歐洲的信心大增。但目前仍未啟動,因其前提條件是成員國向歐洲穩定機制ESM申請主權援助才會啟動,而申請主權援助意味著需要接受一系列更苛刻的緊縮財政條件,這也是導致西班牙遲遲不申請援助的原因。該國今年內已有九個地方政府向中央政府救助,但西班牙目前已完成年度融資目標,暫不缺錢。市場各方紛紛預計西班牙在2013年申請主權援助,屆時ECB可期待OMT計畫購買西班牙國債。

美聯儲914宣佈,將從915開始擴大QE規模(也即QE3),新推每月採購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS),維持已有扭曲操作(OT)不變。1213淩晨,美聯儲決議宣佈繼續維持利率0-0.25%區間,且擴大QE規模450億美元,以替換原有到期的OT措施;加上9月份宣佈的QE3,此後的購債規模將達到每月850億美元。美聯儲12月還為通脹和失業率設定了數字門檻——1-2年期通脹預期低於2.5%時繼續維持利率在當前低利率水準(很可能無通脹這一後顧之憂);將繼續維持當期寬鬆政策措施,直至失業率降至6.5%及以下通脹率升高到2%以上為止。


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