2013年5月20日 星期一

本周焦點之:美聯儲QE進退之爭


 
本周美聯儲QE進退爭議升級。雖然伯南克依然維持深藏不露顯出無改變局勢的傾向,但美聯儲內部四大成員鷹派言論連續轟炸的影響力無疑是不容忽視的。

美聯儲鷹派以樓市狀況改善為由,要求美聯儲儘快啟動削減資產購買規模。本周發出此呼籲的人物包括:達拉斯聯儲主席費舍爾、費城聯儲主席普羅索、裏奇蒙聯儲主席萊克、三藩市聯儲主席威廉姆斯。不得不提的是,威廉姆斯此前是支持QE3的,而本周開始轉向支持QE儘快縮水了。對市場而言,這種態度轉變似乎意味著某種轉捩點,進一步點燃了投資者對美聯儲將撤出QE的猜測。

四大鷹派人物由分為兩個小派系,其中,前三者(萊克、費舍爾及普羅索)希望縮減QE規模先從抵押貸款支援債券(MBS)入手,而威廉姆斯則建議縮減QE先從公債“開刀”。美聯儲當前的QE規模為850億美元/月,其中MBS400億美元,其餘450億美元為長期國債。

 萊克稱“觀察美國房屋市場情況,可以說明美聯儲應該退出MBS市場”;費舍爾稱“希望在年底前結束MBS購買計畫”;普羅索稱“需要關注更大範圍的目標,持有MBS對美聯儲不利”。威廉姆斯認為美聯儲買進MBS所得到的效果要大過於買進美債,暗示他希望從減少買進美國公債著手,而非MBS
歐元區財長會議落幕,希臘賽普勒斯分獲救命錢

當地時間13日和14日,歐元區財長和歐盟財長分別召開會議,討論成員國最新經濟狀況、打擊逃稅以及建立銀行業聯盟等問題。在歐元區財長會議上,希臘和賽普勒斯分別獲得各自的“救命錢”,以解燃眉之急。希臘評級也獲得惠譽上調。

據稱歐元集團513作出批准向希臘再發放75億援助款的決定。這部分援助款將分兩批發放,第一批資金將會即刻到位,而第二批資金則會在國際債權人“三駕馬車”,即歐盟、歐洲央行和IMF經考察確認該國合乎受援條件後再予以發放。評級機構惠譽上調希臘主權評級至B-,分析師評論希臘局勢變化稱,希臘猶如從深淵裏爬升。

歐洲穩定機制發佈公告稱,根據歐元集團與賽普勒斯達成的救助協定以及其他協定,歐洲穩定機制已于13日向賽普勒斯交付了20億歐元的救助資金。據悉,這批救助資金將用於填補賽普勒斯財政上的“窟窿”,包括預算融資、償還中期與長期債務,以及金融機構的重組工作。

歐盟財長會議514同意,銀行倒閉時存款不到10萬歐元的存款人將可領回全額存款,且多數人支援金額較高的存款人可享有特權。相關討論將在6月結束。此外,德法GDP資料顯示,德國第一季度GDP季率增長0.1%,民間消費挽救經濟於衰退邊緣;法國第一季度GDP季率萎縮0.2%,經濟陷入輕度衰退。

本周聚焦四大央行,關注伯南克“提前”講話

四大央行本周(520-24)先後亮相,包括日本央行公佈利率決議、美聯儲/澳洲聯儲/英國央行三大行會議紀要。而在此之前,美聯儲主席伯南克北京時間週六(518)23:00在麻州格利巴陵頓巴德學院Simon's Rock分校發表主題為“長期經濟前景”的講話,其有關貨幣和經濟政策前景的言論將是關注重點,可能給下周行情帶來最初的指引。

 
1、日本央行利率決議

日本央行將在下週三(522)結束為期兩天的政策會議,並於11:30左右公佈決議結果。行長黑田東彥亦將在當天召開記者會。在4月祭出大規模刺激措施後,此次會議預計日本央行不會有新的政策行動。不過,由於近期日本國債收益率跳漲引發不安,日本央行可能進行微調市場操作,來抑制債市跌勢。

一名知悉央行思維的官員稱:“日本央行正走在一條非常狹窄的險路上,試圖讓長期利率隨著經濟改善而逐步上揚,而非驟然走升。”其還指出,雖然債券價格下跌速度及波動劇烈程度,使部分央行委員感到緊張,但還不足以使他們在下周會議上考慮推出新措施。

 
2、英國央行、澳洲聯儲會議紀要

英國央行會議紀要將於下週三(522)16:30公佈。英國央行59如期宣佈,維持指標利率在0.5%的紀錄低位元不變,並將QE維持在3750億英鎊不變。包括英國工業聯盟(CBI)等很多機構及分析師均認為,英國央行或維持當前貨幣政策至新行長上任。因而,此次紀要聲明較上月料不會有明顯變化。不過,道明證券認為,英國央行雖然按兵不動,但會議紀要或顯示,MPC內部投票可能出現更大分歧,支持寬鬆的成員或已增至4人。

澳洲聯儲會議紀要將於下週二(521)09:30公佈。澳洲聯儲在57決議聲明中宣佈,降息25個基點至紀錄低點2.75%,此為五個月來首次降息。而機構認為其降息是因經濟增長乏力之際通脹率回落,預計未來仍存在降息空間。此外,本周澳洲聯儲公佈季度報告下調通脹預估,不過未明確暗示是否再次降息。


3、美聯儲會議紀要

美聯儲會議紀要將於(北京時間)下週四(523)淩晨02:00公佈。美聯儲QE進退爭議升溫之際,此次會議紀要又是一個牽動市場神經的敏感事件。若其言論立場有所轉變或引發立場轉變的預期升溫,金融市場也將隨之發生大動盪。

美聯儲在6月、7月和9月分別召開議息會議,伯南克將有機會在6月和9月的新聞發佈會上闡釋其計畫。目前市場認為相對最靠譜的時間點是,美聯儲可能在今年9月的FOMC會議上首次公佈詳細的退出策略。

法國興業銀行的匯市策略師Sebastien Galy表示:“市場希望做多美元,並出現雪球效應,市場不顧一切地追隨趨勢,一旦他們認定形成了某種趨勢,就會建立美元頭寸,尤其是作為一種跨資產對沖。鮮有人擔心美元升勢短期內會失去動能。”

德國商業銀行匯市策略師Peter Kinsella表示:“今年,美元走勢主導市場,因為看起來,美國就業市場和樓市正在復蘇,儘管我們預計美聯儲在撤走刺激舉措時將會謹慎行事,但經濟復蘇應會推動美元走強”。

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